作家：宋涵日本女优

出品：宇宙财说

近日，刚经历被恒生科技指数“解雇”的富二代险企众安保障(06060.HK)发布2024年度功绩论说，再遭阛阓注视。

2024年，众安保障科技业务扭亏为盈、银行业务净利耗损收窄，但拉动功绩增长的主要引擎保障主业却疲态渐显。保费增速录得7年来最低值，保障分部净溢利增长能源不及，空洞成本率飞腾、承保溢利大幅下滑……

一切似乎都沉默自满着这家港股上市险企成长背后所庇荫的心酸。

01

净溢利波动较大

保障主业渐显疲态

2024年，众安保障净溢利6.03亿元，较2023年同比大幅下滑84.32%。

本体上，自2017年众安保障港股上市以来，不论是在司帐准则营救前一经营救后，其净溢利数据一直不算解析。

自2013年开拓至2017年上市前，众安保障净溢利分袂为-0.30亿元、0.27亿元、0.44亿元、0.09亿元，仅能看守小微盈利。

2017-2022年，众安保障净溢利出现多年份大额耗损，分袂为-9.96亿元、-17.97亿元、-6.39亿元、2.54亿元、7.57亿元、-16.33亿元。

2023年，众安保障承袭新司帐准则后对净利阐明存较大影响，2022 年净溢利经重述后耗损收窄2.49亿元。近3年，公司净溢利分袂为-13.84亿元(经重述)、38.45亿元、6.03亿元。

2023年净溢利一反常态骤增，主要归功于子公司众安海出门表带来的证明一次性投资收益37.84亿元。

从研讨上看，众安保障主要涵盖了保障、科技、银行三伟业务板块。除保障业务外，科技和银行业务历久处于净利耗损现象。

纵令近3年，众安保障银行业务亏幅合手续收窄，但距离扭亏弥远有一步之遥，2024年银行业务净利耗损0.92亿元。

不外，众安保障的科技业务盈利智商有较大改善，在2022年至2023年业务净利耗损2.20亿元、4.68亿元的高压态势下，于2024年扭亏为盈，录得净溢利0.78亿元。

但基于科技和银行业务历久盈利智商孱弱的实际，诚然两者在短期内盈利智商有较大改不雅，可合手续性仍值得关注。

令阛阓不安的是，拉动众安保障功绩的头部马车，保障主业渐显疲态。

2020年-2022年(重述前)公司保障板块净溢利分袂为9.93亿元、17.86亿元、-7.71亿元。即使2022年经重述后，仍耗损5.17亿元。

三级

近两年，众安保障板块虽赢得盈利但限制已大不如往昔，分袂为5.54亿元、5.88亿元，增幅并不彰着。

从两方面主义来看，就连众安保障引认为傲的汇注4年承保盈利背后，也庇荫危险。

2022年-2024年，众安保障承保空洞成本率呈现飞腾趋势，分袂为94.2%、95.2%、96.9%。时候，承保溢利有所着落，分袂为11.94亿元、11.90亿元、8.99亿元。

不错看出，2024年承保溢利同比大幅下滑24.45%，以境内财险承保业务为例，2024年承保溢利由上年13.10亿元下滑至9.90亿元，同比减少24.43%。

2024年，众安保障四大生态承保空洞成本率均在90%以上。该主义由空洞用度率和空洞赔付率两部分构成。

拆解来看，健康生态受制于高空洞用度率56.7%影响；数字生涯、汽车、耗尽金融缘于空洞赔付率过高，顺序为68%、67.5%、62.1%。

尤其近3年，众安保障健康生态和数字生涯两大主力保障业务模块，跟着各自范围保费攀升，承保空洞成本率呈现递加。

时候数字生涯承保空洞成本率一度接近盈亏线，在99.5%和99.7%间浮动；健康生态该主义则由2022年的88.6%赶紧攀升至2024年的95.7%。

在2024年功绩回顾中，众安保障防守强调了公司总保费在国内财险行业的排行种植至第八名。

诚然，众安保障由上市之初保费收入不及60亿元，到次年破百亿元后一皆热潮，但保费增速却初始呈现弧线下滑态势。

2018年-2023年，众安保障总保费增速分袂为89.05%、29.98%、14.19%、21.94%、16.10%、24.73%。

而在2024年，众安保障录得7年来保费增速最低值，为13.27%。

02

遭恒生科技指数“解雇”

科技属性或被重估

算作中国首家互联网保障公司，众安保障从降生之初，就以"无物理分支机构，十足依托线上运营"打造新式金融科技公经理念，诱骗了蚂蚁、吉利和腾讯一众本钱实力过硬的公司加盟。

跟着比年众安保障功绩承压，原始鼓舞蚂蚁、吉利、腾讯合手股比例由早期的合手股19.9%、15%、15%降至10.37%、10.21%、7.82%。

时候，不乏鼓舞在主动减合手。

毕竟，众安保障也并非三家唯独合手有的财险公司股权。其中，蚂蚁集手有国泰财险51%股权，腾讯合手有三星财险32%股权，中国吉利自己研讨的吉利财险是财险“老三家”之一。

若众安保障功绩合手续盘桓歧路，鼓舞后续是否会连续减合手，也未可知。

颇具意味的是，比年众安保障高管层面相似经历了盘曲变动。

自2013年众安保障开拓即被马云、马化腾、马明哲“三马”保举担任董事长的欧亚平，在信守岗亭10年后，于2023年弘扬退居二线。

2023年末，尹海任职经历获批，弘扬接棒欧亚平成为众安保障第二任董事长。2024年功绩论说算是尹海掌舵众安保障后，交给阛阓的第一份竣工答卷，可惜所开释的信号并不乐不雅。

一波未平，放诞升沉。众安保障被调出恒生科技指数因素股名单，再度激发阛阓关注。

2025年2月21日，恒生指数有限公司揭晓其终了2024年12月31日的恒生指数系列季度搜检后果，在这次营救中，东方甄选和众安保障被踢出名单。悉数变动于2025年3月7日收市后实施并于2025年3月10日起奏效。

众安保障被“解雇”原因除功绩疲软外，市值缩水是弥留因素。

音信公布后的第一个走动日，众安保障股价大跌13%，并汇注多个走动日合手续走低。3月7日市值仅为180亿港元，低于恒生科技指数筛选圭臬。

早前，众安保障在“三马同槽”加合手下，备受本钱阛阓爱好。2017年上市后股价曾一皆攀升至97港元，然再大的护理也禁不住功绩历久低谷的消磨，股价跌跌不停。如今股价在12港元浮动，市值已缩水超千亿港元。

指数营救完成后，众安保障的科技属性标签只怕要从头接受阛阓试验。

事实上，2024年，众安保障科技输出总收入仅9.56亿元，科技分部净利润为0.78亿元，占总净利比例仅12.94%。此外，2024年众安保障研发插足8.46亿元，占总营收比例仅2.47%。

与研发变成对比的是，营销及手续费的暴增。

由于全经过线上运营形貌，众安保障比年专注于将流量转机成“留量”。初始频频借助短视频、直播等流量场景，联接AI客服与个性化保举技艺获客。2024年，自营渠说念总保费达74.60亿元，占总保费的22.3%。

但这些一定进程上基于营销等技能。众安保障的手续费及佣金支拨由2022年22.55亿元攀升至2024年36.84亿元。同期，2022年-2024年间，其践诺及营销支拨扩大，分袂为32.82亿元、45.66亿元、41.38亿元。

更大问题地点是，跟着互联网保障监管趋严，众安保障正在遭遇流量反噬。

不少耗尽者称，在浏览网页时被众安保障“首月仅需0.6元”、“首月1.6元”的廉价投保诱骗，绽放扣费次月保费骤增至百元。

经统计，老年耗尽者中招较多。

黑猫投诉上，搜索对于众安保障要道词条，投诉量已近13000条，投诉内容汇注于“自动扣款”、“指示销售”、“拒却理赔”等。

高投诉，例必激发强监管。

2021年、2023年，众安保障均因此曾被罚金30万元。2024年，更是因联系走动存在违法活动，收到监管1号罚单日本女优，被罚180万元，并对时任众安保障3名副总经理宋振华、张勇博、李岑岭给以告戒，分袂罚金7万元、10万元、7万元。